中间商的补库或许是支撑直缝钢管价格的另一因素，但效应可能偏弱

    今年年初以来，直缝钢管需求面实际状况一直被市场误读。房地产年初销售火爆，开工平稳运行，不确定性在于一线城市和中小城市的分化，一线城市土地成交火爆，但中小城市土地成交迟迟难有起色，反映到政府收入，就是大多数的中小城市地方财政紧张。

    而中间商的补库或许是支撑直缝钢管价格的另一因素，但效应可能偏弱。经历了2011年到2012年的大跌，以及今年上半年的下跌，中间商运营模式出现了较大变化，部分中小贸易企业已被淘汰出局，而大型贸易商也表现非常谨慎，大多以保命为主，不愿再赌行情上涨，快进快出的做法比较普遍。这反映到库存变化上即是长期的去库存化过程，从今年3月份开始直缝钢管社会库存的持续下降，唐山钢坯库存同样下降到历史低位。在7月开始的这轮直缝钢管价格反弹中，也并没看到贸易商再主动囤货。很可能低库存状态会持续很久，库存水平将下降至2009年水平。从我们了解到的情况，8月份已有部分大贸易商有增加库存迹象，但也仅是将库存恢复至合理位置，后期可能有其他贸易商跟进，但补库需求对直缝钢管价格的拉动可能不会如去年12月份那样强劲。

    综上所述，直缝钢管价格在8月底至9月中时间区间内，仍可能由于低库存和铁路基建投资预期转好而维持高位运行，地方政府资金短缺是限制直缝钢管价格上涨幅度的主要因素。现货抛盘风险不大，期钢主力合约仍可能维持在3700元上方，但受制于行业去产能去库存化的大背景，后期也难以突破4000元重要心理位