利空交织不锈钢焊管价格或地位震荡下行

　　面对上一周爆发出来的资本市场动荡，国内宏观经济继续走弱，以及钢厂产量意外回升引发供应压力继续增加担忧等诸多利空消息打压，源于成本支撑力度走强微弱优势的不锈钢焊管价格反弹难以持续，当前南方地区超高温天气提前到来，户外工程施工进度延缓，对建筑不锈钢焊管刚需减弱，同时汇丰中国6月制造业PMI初值继续下滑，制造业产销指数两不旺，也继续对冷热轧等板材需求形成更多的限制。在这种情况下，我们对本周不锈钢焊管价格走势不报好的期望，预计继续低位震荡走势为主;整体上可关注以下几个方面的变化带来的影响。

　　1上游不锈钢焊管供应因素分析。不锈钢焊管市场的淡季行情益发明显，然而在市场上一边倒的钢厂减产、限产增加的声浪之中，粗钢产量在5月份连续两旬下降后，到6月上旬却出人意外的再次上升，更为主要的是本次产量增加的主体来自中钢协重点企业，说明在钢企亏损加大、淡季因素明显的情况下，重点钢企主动减产的意愿依旧不强;目前包括钢厂在内，仍在等待观望此前国务院会议确定的“治污十措施”的具体效果，也是钢厂能否真正降产的关键所在。至少在当前，国内不锈钢焊管市场的供应压力依旧较大。

　　2下游不锈钢焊管需求因素分析。据库存统计显示，截止到6月21日，全国主要城市五大钢种(螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板)社会库存总量1726.53万吨，较上一周同期减少23.25-34.4万吨，为连续第十四周实现去库存，降速小幅回升，说明在上一周钢价震荡上涨过程中，部分市场在买涨心理刺激一定的抄底性的成交;但基本面并无好转的迹象，淡季行情依旧明显。

　　3原材料成本因素分析。上一周原材料市场有较大的反弹，特别是进口铁矿石及钢坯价格涨幅较大，唐山钢坯上涨110元/吨，进口矿普氏指数上升9.25美元/吨，仅冶金焦出现小幅的回落。但这种反弹行情在这一周能否持续尚未可知;一方面是不锈钢焊管价格重回下跌通道，另一方面是钢厂对原料采购依旧相当的谨慎，近期接踵而至的重大利空或引起大宗市场进一步回落，铁矿石市场继续上涨的基础并不牢固。

　　4宏观经济及政策因素分析。国内宏观经济走势延续低迷，汇丰中国6月制造业PMI指数继续在枯荣线以下下行，制造工业短期疲软难起。而美国经济数据好转，导致美联储日前暗示即将退出量化宽松政策(QE3)，包括黄金在内的大宗商品上周出现暴跌。对于国内现期货不锈钢焊管市场而言，均属于重大利空，可能继续影响不锈钢焊管价格易跌难涨。

　　5资金流动性因素分析。时间来到6月下旬，国内银行面临“年中大考”，揽储大战再起，市场融资成本将大幅增加。加上受到受外汇占款增长放缓、债市监管趋严等多项因素的压力，银行体系流动性持续紧张，市场资金利率在上周大幅飙升。针对市场资金流动性告急现状，央行上一周仅净投放资金280亿元;而市场预期的降息、主动向市场注入流动性、大量逆回购等操作均是引而不发，国务院会议强调的盘活资金存量宣告暂时不会插手，让位市场化立场十分坚定;也就预示着，未来一段时间内，国内金融市场资金流动性将继续紧张，钢铁行业内部财务成本进一步攀升，而其下游用钢行业融资成本及难度也将大增。

　　综上所述，国内不锈钢焊管市场继续面临着供应压力增加及下游需求减弱的双重夹击，虽然成本支撑走强但独木难支;加上资金面益发的紧张，大宗商品市场大跌引发的市场心态惶惶不稳。因此，我们认为，在需求持续走弱，而利空因素环绕的情况下，本周国内主要城市不锈钢焊管价格走势低位震荡下行的可能性最大